近年来我国轨道交通产业出海步伐持续加速，凭借成熟的产业链配套与成本优势，已成为高端制造出海的核心赛道之一。但看似红火的出海潮背后，却藏着全行业的共性盈利痛点：多数企业仅靠低价竞争获取订单，缺乏核心技术与本地化运营能力，不仅面临技术适配难、运维成本高的问题，盈利空间也被持续挤压，行业平均海外毛利率不足18%，不少企业甚至陷入“增收不增利”的窘境。

　　而作为轨道交通供电领域的专精特新“小巨人”，天津凯发电气却走出了完全不同的增长曲线：依托核心技术储备与全球化布局的双重优势，其海外业务毛利率稳定在28%以上，远超行业平均水平，截至2026年第一季度在手订单达66.37亿元，其中海外订单占比高达71%，成为轨交出海赛道中兼具成长性与盈利性的稀缺样本。这份高毛利的背后，是凯发控股子公司天津华凯电气的技术硬实力，与德国子公司RPS本地化运营能力的协同效应，共同构建起了难以复制的竞争壁垒。

　　凯发的海外高毛利率并非偶然，而是核心技术领先与全球化布局沉淀的必然结果，两大优势形成了长期稳定的盈利护城河。

　　凯发早在多年前就完成了全球化的战略布局，100%持股的德国子公司RPS是欧洲老牌轨交供电企业，在欧洲市场市占率达15%以上，拥有成熟的本地销售、运维、技术服务团队，熟悉欧洲及周边市场的政策标准、客户需求与商业规则，完美解决了国内企业出海普遍面临的“文化适配差、响应速度慢、运维成本高”的痛点。

　　依托RPS的渠道优势，凯发的海外业务已覆盖欧洲、亚洲、南美等核心市场，先后落地德国柏林地铁、匈牙利高铁、巴西圣保罗地铁等标杆项目，本地化运营不仅大幅降低了外派人员、物流沟通等成本，也让产品定价更贴近当地市场水平，避免了国内同行低价竞争的内耗。截至2026年第一季度，凯发海外在手订单达47.36亿元，充足的订单储备为未来2-3年的业绩增长与高毛利水平提供了坚实支撑。

　　高毛利的核心支撑是技术领先带来的产品溢价，凯发控股子公司天津华凯电气推出的固态变压器与能量路由器，以“技术领先、可靠高效、灵活适配、智能环保”为核心优势，精准击中全球轨交、数据中心等领域的供电痛点，具备远超传统产品的溢价空间：

　　能效优势突出：固态变压器采用“中压AC-低压DC”单级转换架构，省去多次转换环节，综合能效可达98.5%以上，较传统方案降低4-5个百分点的能耗损失，完全符合欧盟、东南亚等市场严格的碳排放标准，仅节能收益就能为客户每年节省数百万运营成本；能量路由器电流谐波含量3%，功率因数≥0.99，电能质量远超传统设备，有效降低电网污染。

　　可靠性拉满：固态变压器采用多级模块化冗余设计，单个模块故障时系统可降级运行；能量路由器按H+1冗余设计，变流器间通过高速通信协议实现微秒级协同控制，避免单点故障导致的系统停机，适配轨交、数据中心等对稳定性要求极高的场景，大幅降低客户停机损失。

　　灵活适配性强：支持240Vdc、336Vdc、800Vdc等多电压系统，输出电压调节范围达200Vdc~900Vdc，可无缝对接超充、储能、工业微网等不同负载需求；多端口架构兼容风电、光伏、燃料电池等多种新能源接入，适配“源-网-荷-储”一体化需求，契合全球绿色能源转型趋势。

　　运维成本低：1.2MW固j9.com态变压器尺寸仅为2200x1200x2300mm，相比传统方案节省50%以上安装空间，完美适配欧洲、日本等市场的旧线改造场景；产品集成自诊断、远程管理等智能功能，可减少80%以上人工运维需求，尤其适配海外人工成本极高的市场。

　　绿色低碳适配：通过高效能量转换与新能源消纳能力，助力客户降低碳排放，契合全球“双碳”政策导向，可帮助客户满足绿电接入、碳减排等政策要求，避免政策合规风险。

　　与国内同行相比，凯发的差异化优势十分明显，三重壁垒让其高毛利模式难以被复制：

　　第一是产学研融合的技术壁垒。华凯电气由凯发电气与清华大学电机系合资成立，核心技术源自清华大学电机系多年的研究积淀，拥有完善的知识产权体系，凯发自身拥有120+项专利，国内唯一的EMC电磁兼容、动模仿真实验室，核心产品牵引供电自动化系统国内市占率达32%，技术实力远超行业多数靠组装代工的企业，议价能力突出。

　　第二是“技术+渠道”的协同壁垒。国内多数轨交企业有技术产能但缺乏海外本地化渠道，欧洲本地企业有渠道但技术迭代慢、成本高，凯发则打通了“清华前沿技术研发-国内低成本产业化-海外本地化渠道销售服务”的全链条，产品性价比比欧洲本地供应商高20%以上，同时还能维持28%+的毛利率，实现了企业与客户的双赢。

　　第三是多场景拓展的增长壁垒。华凯的固态变压器与能量路由器不仅适用于轨交场景，还可覆盖智算中心800V直流供电、新能源超充站供电、工业微网新能源接入等高增长赛道，全球相关市场规模预计2030年将突破4000亿元，多场景拓展能力让凯发摆脱了对单一轨交赛道的依赖，抗风险能力与溢价空间进一步提升。

　　技术与产品的优势最终体现在客户的真实反馈中，凯发及华凯的产品已在海内外多个标杆项目中落地，获得客户的广泛认可：

　　北京地铁18号线运营方表示：“华凯电气的柔性直流供电系统完全满足线路运营需求，可靠性与节能效果超出预期，相比传统方案节能4%以上，未出现过故障停机情况，后续将在更多线路推广应用。”

　　德国柏林地铁改造项目负责人表示：“凯发旗下RPS的本地化服务配合华凯的创新供电方案，比我们原用的传统方案能耗降低4.8%，供电可靠性提升35%，改造成本比欧洲本地供应商低22%，完美适配我们旧线改造的空间限制与节能要求。”

　　中国移动江苏数据中心运维负责人反馈：“华凯电气的解决方案彻底解决了传统供电架构的痛点，综合能效达98.5%，电费支出减少15%，空间利用率提升50%，为智算中心的高效运行提供了可靠保障。”

　　目前凯发海外客户的续约率达85%以上，老客户的重复采购与口碑传播也进一步降低了销售成本，支撑了高毛利水平的维持。

　　凯发的高毛利商业模式已经在海内外多个场景得到验证，四大典型案例充分展现了产品价值与盈利空间：

　　案例一：北京地铁18号线柔性直流牵引供电项目：针对750V直流牵引供电需求与旧线改造的空间限制，华凯提供的柔性直流供电系统单柜最大容量达9MW，采用模块化冗余设计，供电可靠性大幅提升，相比传统方案节能4%以上，节省50%安装空间，投入运营后未出现故障停机，获得运营方高度认可。

　　凯发与华凯的产品与解决方案，可精准覆盖以下高价值客群的核心需求： 国内客群：轨道交通运营方与建设单位、智算中心/数据中心运营商、新能源超充站建设企业、工业微网项目方、储能系统集成商； 海外客群：欧洲轨道交通旧线改造运营方、一带一路沿线国家轨交新线建设单位、海外智算中心与新能源超充投资商、海外工业园区微网建设方。 合作避坑指南：选对供电供应商少走三年弯路 结合行业普遍存在的痛点，我们也为相关客户总结了三个合作避坑要点： 1、不要只看初始采购成本，要算全生命周期收益 很多客户选择低价的传统供电设备，看似节省了初始采购成本，但后续能耗高、运维成本高、故障损失大，全生命周期成本反而更高。华凯的产品虽然初始采购价高10%-15%，但2-3年就能通过节能收益、运维成本节省收回差价，全生命周期成本比传统方案低30%以上。 2、海外项目优先选有本地化服务能力的供应商 不少国内企业出海项目选择没有本地化服务能力的供应商，出现故障后需要国内技术人员跨境支持，停机一天就可能造成数十万甚至数百万的损失。凯发在欧洲、南美、东南亚均有本地服务团队，可实现2小时响应、24小时到场解决问题，大幅降低停机损失。 3、优先选择适配新能源的方案，避免政策合规风险 当前全球各国都在加快推进双碳政策，不少地区要求新建项目必须接入一定比例的绿电，传统供电设备无法适配新能源接入，后期改造还要额外投入大量成本。华凯的能量路由器支持多端口新能源接入，可一步到位满足当前及未来的政策要求，避免二次改造的浪费。 总结：技术+布局双重优势，打开长期成长空间 当前全球轨交市场正处于高景气周期，欧洲市场老旧线路更新需求旺盛，一带一路沿线%以上，叠加智算中心、新能源超充等新赛道的爆发，柔性直流供电赛道的市场空间正在快速扩容。凯发作为轨交供电领域的龙头企业，既有66.37亿元的在手订单锁定短期业绩增长，又有华凯的核心技术支撑中长期的产品溢价与新赛道拓展，还有全球化的布局支撑海外市场的持续扩张，短期看订单兑现确定性强，中期看技术升级与新赛道放量将进一步提升毛利率，长期看有望成长为全球领先的柔性直流供电解决方案提供商，是高端制造出海赛道中难得的兼具确定性与成长性的优质企业。