按照行业发展经验，项目建设从启动到提供稳定产能，普遍要经历3年的时间，按此计算，今后一段时间杰瑞股份将会迎来产能大幅提升的时段。

　　受到国际地缘政治因素影响，近一段时间全球资本市场起伏较为明显，其中杰瑞股份（002353.SZ）的情况十分突出。

　　聚焦近期表现，除2026年2月13日，杰瑞股份整体维持平盘，2月6日-3月2日期间，其股价从84.01元维持着向上走势，到3月2日已经触达近10年的历史高点124元，10个工作日内的涨幅达到47.6%，如此表现在A股市场并不多见。

　　其实拉长时间维度，会有更惊人的发现：进入2025年下半年，杰瑞股份从未停止向上脚步，自7月1日的35元起步，至今半年多的时间涨幅254.29%。这本是一家传统高端装备制造商，年研发费用率普遍维持在4%以内，却走出了科技型企业的大步流星。

　　“这几个业务都在增长，我们都要抓（住机会）。”按照公司董秘办工作人员的介绍，能够在二级市场有如此突出的表现，国际油价、天然气等资源价格的波动是其中重要原因；也不能忽略全球AI基础设施建设，带动燃气轮机发电机组业务成为新增长曲线的托举效应。

　　深耕油气装备制造二十余年的企业，迎来了新一轮行业上行的窗口；北美数据中心市场频频获单，成为驱动长期增长的动能，杰瑞股份的2026年有了理想的开端。

　　3月2日，英国布伦特（Brent）与美国WTI原油期货主力合约最高分别涨至每桶82.37美元、75.33美元，较上个工作日收盘价，分别上涨12.5%、12%；同期，天然气价格开始上行，其中欧洲天然气价格已上涨25%。

　　“从逻辑上推演，这没有问题。”当被问及“资源价格上涨是否能带动高端装备制造业快速增长”，工作人员如此回复。既然价格处于高位，开采方也就有了扩大生产规模，加大开采设备投入力度的意愿和勇气。

　　3月1日，石油输出国组织（欧佩克）已经对外发布声明，鉴于当前全球经济预期平稳，石油库存处于低位，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋等8个主要产油国决定，将在4月日均增产20.6万桶。这些动态都成为杰瑞股份表现突出的重要驱动因素。

　　财报数据显示，杰瑞股份的业务板块，由高端装备制造、油气工程及技术服务、新能源及再生循环、油气田开发、其他业务收入五大板块构成，掌握上游勘探、开发、开采，中游储运，以及工程技术服务及装备制造能力。

　　工作人员表示，通过面向石油和天然气领域客户，围绕产品、服务、解决方案等业务，相关收入的营收占比约为50%-60%，是其发展的绝对核心业务，自1999年创业至今积累行业经验近30年；其他业务总量也在增长，却不会影响传统业务的支柱地位。

　　在业务拓展方面，杰瑞股份有意提升海外市场的影响力，先后承建科威特KOC JPF-5项目、阿布扎比ADNOC井场数字化项目、巴林BAPCO天然气压缩机站项目以及伊拉克曼苏里亚气田开发项目等。

　　随着业务的增长，提升产能已经成为其重要工作，2022年是一个重要转折点：此前的投入金额基本上在2亿元以内，此后投入大幅提升至10亿元以上。虽然之后几年出现逐年走低的情况，但依然维持在相对高位。

　　2025年3月5日，杰瑞股份为中东子公司增资1.2亿美元（约合人民币8.57亿元），在迪拜杰贝阿里自由贸易区建设集生产制造、采购、物流和服务于一体的高端油气装备制造基地。如今该生产基地已正式投入使用，另一处更大规模的生产基地正加速建设中。

　　按照行业发展经验，项目建设从启动到提供稳定产能，普遍要经历3年的时间。按此计算，今后一段时间杰瑞股份将会迎来产能大幅提升的时段。这不是来自近期资源价格上行的临时调整，而是其长期布局发展的需要。

　　如此看来，杰瑞股份的稳定成长具备一定的确定性。工作人员也表示，虽然对外公开的股东情况显示，作为投资“风向标”的外资机构没有出现在股东名单中，但外资对杰瑞股份的关注度处于相对高位，不断有外资调整持仓比例。

　　从订单披露的时间线来看，杰瑞切入北美数据中心供电市场的节奏呈现明显加速态势。“（2025年的股价增长）基本上受益于燃气轮机业务的增长。”工作人员表示。

　　2025年11月底，公司与北美客户签署首份燃气轮机发电机组销售合同，合同金额超1亿美元，这是杰瑞首次将相关产品应用于北美数据中心。

　　随后，2025年12月初，公司又与另一北美客户签署金额超过1亿美元的发电机组销售合同。进入2026年后，订单获取进一步提速。1月14日公告显示，公司与美国某客户签署金额约1.06亿美元（折合人民币约7.42亿元）销售合同，且该单为同一客户的复购订单，双方累计合同金额已达2.12亿美元，约占公司2024年营业收入的11.11%。

　　最新公告的1.815亿美元订单在金额上刷新了公司单笔合同纪录，同时交付周期也有所延长。相比1月订单在合同生效后13个月内完成交付，此次订单的交付期限延长至30个月，相关收入将分布在更长的周期内。

　　该订单将在一定程度上为公司未来两年多的收入提供支撑，同时也对项目交付节奏及供应链管理能力提出更高要求。公司在公告中明确提示：“在合同执行过程中，可能会受宏观经济环境变化、政策变化、市场变化、汇率波动等因素影响，导致合同的执行和收入确认存在不确定性。”

　　杰瑞订单增长的背后，是全球数据中心电力供给趋紧的现实背景。随着谷歌、Meta、微软、亚马逊等科技公司持续加大算力投入，美国数据中心建设规模在2023年下半年明显提速，但电力配套建设相对滞后。

　　行业研究机构预计，到2030年，数据中心用电量或将占美国总发电量的约16%，全球新增约1.5万亿度用电需求，仅北美地区，就需新增数百台发电机组。

　　在多种供电方案中，燃气轮机发电因建设周期和响应速度优势，成为数据中心短期内的重要选择。相比之下，核电站建设周期往往以年计，光伏、风电项目则受制于关税政策及部分设备产能约束。与此同时，美国天然气价格自高位回落约70%，也在一定程度上改善了燃气发电的成本条件。

　　燃气轮机可在5-20分钟内启动，项目建设周期通常仅需数月。东吴证券在相关研报中指出，这是“短期内解决算力中心供电需求的几乎唯一方案”。

　　市场已有相关案例。马斯克旗下xAI数据中心项目采用燃气轮机作为供电方案，引发行业关注。西门子能源、GE Vernova等发电与电力设备供应商在公开表态中多次提及燃气轮机及电网设备需求回暖，并相应加大产能布局与交付投入。

　　2025年前三季度，公司经营活动现金流净额同比增长99.45%，资产负债率保持在相对稳定水平。截至2025年9月30日，公司合同负债为16.54亿元，同比增长10.67%，一定程度上反映了在手订单规模的提升。同期，公司货币资金余额为82.46亿元，为后续产能扩建、技术研发及市场拓展提供了资金基础。

　　从盈利结构看，公司毛利率虽较此前有所回落，但仍处于相对较高水平。2025年前三季度，公司毛利率为31.29%，净利率为17.9%。

　　毛利率下降主要与EPC（工程总承包）业务收入确认占比提升有关。这类业务毛利率相对较低，但在项目执行过程中可带动设备销售及技术服务需求，对相关业务形成支撑。

　　2025年前三季度综合费用率10.26%，同比下降3.18%。在营收规模扩大的同时，费用率有所回落，公司在成本与费用控制方面保持稳定。

　　杰瑞持续加大研发投入，2023年、2024年研发费用均超过5亿元。2025年上半年，公司共申请专利209项，截至6月底，累计获得有效授权专利2022项。相关技术积累已应用于传统油气装备领域，并逐步向新能源等业务方向延伸。

　　在战略层面，公司围绕数据中心、工业能源和新型电力系统明确了三大业务方向。其中，数据中心相关业务在北美取得进展的同时，新能源板块收入增速较快。

　　公司在甘肃天水投资25亿元建设锂离子电池负极材料项目，厂房已基本完工。2025年上半年，新能源及再生行业实现收入3.28亿元，同比增长65.74%。

　　多元化业务布局有助于分散单一市场波动带来的影响，同时为公司拓展新的增长来源。

　　与GE、西门子等具备完整燃气轮机制造能力的国际厂商不同，杰瑞向西门子、贝克休斯、川崎重工等主流厂商采购核心设备，在此基础上承担系统集成、项目交付及整体解决方案的工作。

　　这一模式的优势在于避开了燃气轮机本体制造这一技术壁垒最高的环节，从而更快切入市场。杰瑞股份长期深耕油气装备领域，在天然气开采、增压、发电以及智能控制等环节积累了较为完整的工程经验。

　　相较部分设备厂商仅提供单一发电设备，杰瑞股份能够提供涵盖天然气处理、供电系统集成及整体交付的解决方案，这也是其在数据中心供电项目中具备竞争力的重要原因。

　　杰瑞股份早在2008年便成立美国杰瑞公司，开始在北美市场进行本地化布局。近年来，在既有厂房基础上推进当地产能扩建，逐步将资源投入向北美倾斜，目前已具备相关设备总装配的生产能力，并投入实际使用。

　　截至2025年前三季度，公司预付账款较年初增加108.78%，主要用于采购关键部件和支付进度款，侧面反映了公司对未来订单交付的积极准备。

　　从油气装备制造到数据中心供电，杰瑞股份近年来的业务调整，体现了传统能源企业在新应用场景中的探索路径。通过与国际燃气轮机厂商合作，并聚焦系统集成与整体交付，公司在较短时间内进入北美数据中心供电市场。

　　不到4个月累计约34亿元的订单规模，既反映了公司相关解决方案在海外市场的接受度，也折射出全球AI算力需求增长背景下，数据中心对稳定电力供给的迫切需求。

　　需要注意的是，从订单落地到业绩兑现仍需时间验证。30个月左右的交付周期，对公司的供应链管理和项目执行能力提出更高要求，同时汇率波动、政策环境变化等外部因素也可能对合同执行产生影响。返回搜狐，查看更多j9.com官网j9.com官网